乘“中特估”东风,凭优质基本面,银行股有望迎来新一轮上涨周期?
5月8日,A股包括银行在内的大金融板块迎来“爆发”,中国银行、中信银行、西安银行、中国银河触及涨停,建设银行、农业银行、民生银行、工商银行大涨超6%。
就银行股本轮上涨逻辑,海通国际证券分析师林加力在5月8日的报告《银行上涨的逻辑梳理》中指出,长期而言,政策的改变和银行不良率的连续下降有利于估值修复;中期而言,自去年一季度以来,银行收入逐季下降,到今年已至最低点,未来将会逐季改善,此外随着疫情折价过去,银行的估值也会正常化。
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另一方面,中泰证券分析师戴志锋、邓美君亦在同日的报告《银行板块与高股息策略:稳定收益的溢价》中表示,在当前经济恢复的不确定性下,高股息策略有望以其确定的股息收入和较高的安全边际为投资者提供不错的收益;而基本面稳健,分红率高而稳定,估值处于历史低位,银行板块将成为高股息策略的理想增配板块。
海通国际表示,从2020年开始的金融让利使银行股的PB估值低于正常估值,但自2022年底以来,政策不再提及金融让利,加上中特估和国企改革的趋势,均有利于银行估值的恢复:
同时,银行的不良贷款率也在逐季下降,且海通证券认为地产贷款的影响较小:
中期来看,银行股的利好在于业绩拐点和疫情扰动的结束:
中泰证券则认为,在经济复苏的节奏仍存在不确定性、且权益和固收类资产收益都在下降,可投资资产不多的情况下,以银行板块为代表的高股息策略有望取得相对不错的收益。
过去三年,上市银行的分红率一直较高且稳定:
另外,当前银行板块也处于历史低位,配置成本较低,作为“国资含量”较高的板块,在“中特估”提出后也有望带来除股息收益外的附加资本利得:
海通国际证券分析师林加力(S0850518120003)
中泰证券分析师戴志锋(S0740517030004)、邓美君(S0740519050002)
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