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事件：公司发布2023年中报，23H1实现营收28.68亿元，同比+15.4%；归母净利润1.82 亿元，同比+11.6%。其中23Q2 实现营收15.52 亿元，同比+20.8%，环比+18%；归母净利润1.04 亿元，同比+11.3%，环比+34.4%；毛利率22.1%，同比+1.1pp，环比-0.2pp，净利率6.8%，同比-0.6pp，环比+0.8pp。
行业销量复苏，公司各项业务实现较快增长。23H1 国内汽车行业销量1323.9万辆，同比+9.8%，其中乘用车销售1126.8 万辆，同比+8.8%。公司业务实现较快增长，其中汽车电子和精密压铸营收分别达到18.6 亿元、7.4 亿元，同比增长15.8%、21.6%。利润率方面，公司上半年毛利率22.2%，同比+0.7pp，净利率6.4%，同比-0.2pp，保持基本稳定。
汽车电子产品迭代升级，新订单持续开拓。23H1 公司多项技术迭代升级并应用落地.智能运算单元方面，公司应用国产芯片方案的座舱域控实现量产；推出轻域控产品并获得多个定点项目。智能显示单元方面，公司HUD 产品累计出货已超过100 万套；完成电子外后视镜商用车平台预研，获得车厂项目定点。客户方面，汽车电子业务突破大众SCANIA、一汽丰田、上汽大众等新客户，并加大与上汽、蔚来、长安新能源、广汽埃安等现有客户的合作，承接了长安、长城、广汽、比亚迪、吉利、奇瑞、北汽、零跑、合众、阿维塔、赛力斯等客户的新项目；新接订单中新能源项目占比持续提升，未来有望持续贡献增量。
持续加大研发投入，募投项目助力产能扩张。公司持续改善提升产品力、加大技术研发投入，23H1 研发投入约2.97 亿元，同比+34.2%。公司于23 年8 月完成向特定对象发行股票募集资金14 亿元用于智能汽车电子产品、汽车轻量化零部件产品产能扩建及智能驾驶平台研发，有助于扩展和完善公司业务布局。
公司聚焦汽车智能化和轻量化发展趋势，23H1 精密压铸业务实现高增，产品类别向中大件延伸，已引进3500 吨压铸设备并获得新能源汽车三电系统定点项目，成功导入采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪、大陆、纬湃、爱信、Stellantis、联电、海拉、法雷奥、莫仕、捷普、蒂森克虏伯等客户的新项目。
盈利预测与投资建议。预计公司23-25年EPS 分别为0.91/1.25/1.74 元，对应PE 分别为32/24/17倍，归母净利润CAGR 为33.8%，给予24 年30 倍PE，目标价37.5 元，给予“买入”评级。
风险提示：竞争加剧的风险；新产品普及不及预期的风险；汇率波动风险
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